现在，许多企业都越来越热衷并购这个现代化高水平的经济发展模式，已经有一系列的科学指导方法来帮助并购方快速控制目标企业。并购有利于企业合理分配资源，促进双方企业高度精确合作，提高竞争力。然而由于并购具有信息不对称等缺陷，必须加强对风险的预警和防范措施建设。

网友咨询：

企业并购财务风险中的偿债风险及如何防范？

湖北山河（东湖新技术开发区）律师事务所程大鹏律师解答：

企业并购财务风险分析

企业并购后要面临一系列的财务风险是必然的，唯一可做的就是防范预警。企业并购财务风险包括定价风险、融资风险、支付风险和整合风险。

(一)并购定价风险企业并购可以说是一个复杂的体系，并购定价是其中一个环节，它涉及目标企业价值评估与价格谈判。

(二)企业并购融资风险这是企业并购财务风险的一种基本类型，他出现在并购以后。

程大鹏律师解析：

并购财物风险分析

1、评估定价风险

评估定价风险是指在并购的过程中，由于对目标公司价值的评估不当而导致并购公司财务状况出现损失的可能性。通俗一点讲，就是看中的项目，你认为很值钱，出大价钱买下，事后发现并不值那么多钱，甚至还让公司负债，简单一点三个字概括：“买亏啦！”价值评估需要掌握两个因素：对目标公司的信息了解和评估方式的选择，因为对目标公司的不了解而导致估值错误的情形很常见，尤其是在跨境并购中，因为信息不对称而出现财务风险的可能性更大。

2、支付风险

支付风险是指在并购过程中，由于支付方式选择不当导致并购公司出现亏损的可能性。并购方在并购过程中，可以选择现金、股票或者现金与股票混合支付的方式向目标公司支付确定的购买价格。现金支付会使公司面临流动性问题，增加营运风险，股票支付则会使股权稀释并且降低每股的收益，损害现有股东的利益，而现金和股票混合支付可以降低单纯用现金或者股票支付遭受风险的程度，但此种方式需要根据自身资产流动性程度、应偿还债务的金额和期限、公司融资能力等情况，确定合理的股票和现金支付比例。

3、并购资金管理风险

并购资金可来源于自有资金、向银行等金融机构的贷款、发行债券及并购基金等，是否能顺利筹集到资金、管理好资金决定着并购是否能顺利进行。通俗一点讲，如果要买一个项目，钱是否准备好了？如何准备好钱以保证购进项目？买进后怎样用钱才能保证正常经营？最近刷爆朋友圈的赵薇黄有龙案，则是典型的因并购资金未合理规划管理、融资失败而终止收购的并购案，龙薇传媒自有资金仅6000万，却拟以30.59亿收购万家文化29.135%的股权，因融资失败而终止收购，后被证监会以信息披露违规而罚款及证券市场禁入5年，在此收购案中，龙薇传媒在不确定是否能融资筹集并购资金的情况下，就贸然进行公告，信息披露存在虚假记载和重大遗漏最终被惩罚，在并购项目进行前就没有合理预估并购资金管理风险及融资风险，从而导致并购失败，证监会的惩罚数额对于身价上亿的“小燕子”来说只是毛毛雨，但对于其人设及信誉影响却是深远的。

由此可见，在公司并购中，应合理确定并购资金数额，合理安排融资方式，优化资本结构，有一套切实可行的并购资金管理方案，才能有效防范并购资金管理风险。

4、整合期的财务风险

公司在实施并购后，公司的生产经营活动就进入了整合期，整合期间并购公司的财务风险类型多种多样，比如资金结构不合理、融资渠道单一等等，风险的形成是各种因素综合作用的结果，因此在整合期必须从各方面着手防控，以期降低财务风险的发生。

中南财经政法大学法律硕士，武汉诤法达企业法律咨询服务有限公司合伙人，担任多家大中型企业常年法律顾问。